트럼프의 경기 침체 공포에 대한, 제롬 파월 "금리 인하 서두를 필요 없어!"

연준은 기다리겠다는 입장, 트럼프는 ‘지금 당장’ 원한다 – 금리 정책을 둘러싼 긴장
2025년 4월, 도널드 트럼프 전 대통령의 대규모 관세 정책 발표로 미국 경제는 중대한 갈림길에 섰습니다. 미국 전역에 걸친 전면적 수입품 관세 부과는 글로벌 공급망에 불확실성을 키우고, 기업 투자와 소비 심리를 위축시키며 경기 둔화 가능성을 현실로 만들었습니다. 이에 따라 자연스럽게 연방준비제도이사회(Federal Reserve, 이하 연준)의 금리 정책에 대한 시장의 관심이 집중되고 있습니다. 특히 금리를 결정하는 중심인물인 제롬 파월 연준 의장과 관세 정책의 주도자인 트럼프 전 대통령 간의 메시지가 충돌하면서 긴장감이 고조되고 있습니다.

제롬 파월 연준 의장, “금리 인하 서두르지 않겠다”
파월 의장은 최근 워싱턴에서 열린 세계은행/IMF 공동 포럼에서 “현재의 경제 상황은 매우 복합적이며, 명확한 지표 없이는 통화정책 방향을 변경할 수 없다”고 밝혔습니다. 그는 “관세 인상은 단기적으로 인플레이션을 자극할 수 있고, 동시에 소비 둔화와 고용 위축을 유발할 수 있기 때문에 이중적 리스크에 직면해 있다”며, “신중하게 데이터 기반 접근이 필요하다”고 강조했습니다.

이러한 발언은 시장의 금리 인하 기대감을 일부 식혔습니다. 실제로 연준 내부에서는 5월 FOMC 회의에서 금리를 동결하고, 6월 이후 경제 지표를 보고 조심스럽게 논의를 이어가자는 기조가 우세합니다. 이는 2022~2023년 급등한 인플레이션을 잡기 위해 고금리 정책을 유지해 온 경험을 고려한 조치이기도 합니다. 연준은 정책 신뢰성 유지를 위해 섣불리 태세 전환을 하지 않겠다는 입장을 명확히 하고 있습니다.

그러나 시장의 분위기는 연준보다 더 앞서가고 있습니다. 금리 선물시장에서는 연내 최소 3~4회 금리 인하를 예상하며, 일부 투자자들은 긴급회의(e-meeting)를 통한 비정기적 금리 인하 가능성까지 점치고 있습니다. 특히 최근 발표된 골드만삭스의 전망에서 미국의 경기 침체 확률이 35%에서 45%로 상향된 점은 이러한 기대를 부채질하고 있습니다.

트럼프의 반격, “지금이야말로 금리 인하할 완벽한 시기”
트럼프 전 대통령은 제롬 파월 의장의 발언 직후, 자신의 소셜 미디어인 "트루스 소셜(Truth Social)"을 통해 강력한 반응을 내놓았습니다. 그는 “지금이야말로 금리를 인하할 완벽한 시기”라며, 파월을 향해 “언제나 너무 늦게 행동한다”, “시장을 무시하고 있다”고 비판했습니다.

트럼프는 과거 대통령 재임 시절에도 연준과 여러 차례 갈등을 겪은 전력이 있습니다. 그는 “국가 부채를 줄이고, 미국을 다시 부유하게 만들기 위해서는 과감한 금리 인하와 세금 감면이 필요하다”고 주장하며, 파월 의장이 ‘정치적 독립성’을 이유로 국민 경제보다 체면을 우선시하고 있다고 비난했습니다.

실제로 트럼프의 관세 정책은 자국 산업 보호와 무역 적자 개선, 연방정부 세수 확대라는 명확한 목표를 가지고 있습니다. 하지만 이는 동시에 물가 상승과 소비 위축이라는 부작용도 유발하고 있어, 이를 상쇄하기 위해 트럼프는 연준의 금리 인하라는 ‘보완 카드’를 강력히 요구하고 있습니다.

금리를 둘러싼 극명한 온도 차, 시장은 혼란
현재 상황은 경제학 교과서에서 보기 힘든 복합적인 양상입니다. 관세는 물가를 끌어올리고 소비를 위축시키며, 기업의 중간이윤을 깎습니다. 이는 공급발 인플레이션과 수요 감소가 동시에 나타나는 "고물가 경기 침체(stagflation)" 의 전형입니다. 파월 의장은 이러한 비정상적 구조에 맞서 금리 인하를 무리하게 추진할 경우, 장기적으로 물가안정 목표에 악영향을 미칠 수 있다고 판단하고 있습니다.

반면 트럼프는 단기적 경기 부양 효과와 정치적 성과에 초점을 맞추고 있습니다. 특히 관세 정책이 시작된 직후 주식 시장이 급락하고, 일부 기술주와 소비재가 급격히 하락하자 이를 연준의 책임으로 돌리며 파월 의장을 직접적으로 압박하고 있습니다. 그는 “파월이 제 역할을 못 하면 바꿔야 한다”며 연준 독립성에 대한 도전을 다시 제기하고 있습니다.

이러한 상황은 단순한 금리 정책 논쟁을 넘어, 정치와 경제의 충돌, 독립적 통화정책의 위기라는 구조적 문제로 번지고 있습니다.

전망: 금리 인하 있을까?
현재로서는 단기적인 금리 인하는 쉽지 않아 보입니다. 파월 의장은 정치적 압박에 흔들리지 않겠다는 의지를 분명히 하고 있으며, 시장 역시 연준의 ‘신중 모드’를 인식하고 있습니다. 다만, 향후 발표될 고용 지표, 소비자물가지수(CPI), 소비자신뢰지수 등이 급격히 악화한다면, 연준도 그때는 금리 인하를 진지하게 검토할 가능성이 있습니다.

결국 핵심은 경제 데이터입니다. 파월은 “시장 기대와는 무관하게, 연준은 데이터를 기반으로 정책을 결정할 것”이라며, 4월 말과 5월 초 발표될 지표들을 면밀히 분석한 후에야 금리 인하 여부를 논의할 것이라고 밝혔습니다.

결론
현재 미국은 관세 정책으로 인한 경제 충격, 그에 대한 연준의 신중한 대응, 그리고 정치적 압박이라는 복합적 국면에 놓여 있습니다. 파월 의장은 신중함과 독립성을, 트럼프는 속도감과 경기 부양을 주장하며 정면으로 부딪치고 있습니다. 이러한 갈등은 단기적으로는 시장에 불확실성을 안기지만, 장기적으로는 미국의 통화 정책 프레임워크와 연준의 독립성에 대한 시험대로 기록될 가능성이 큽니다. 투자자와 기업 모두 이 과정을 면밀히 지켜보며, 각 시나리오에 대한 리스크 대비 전략을 마련해야 할 시점입니다.